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　　据审计署官网发布国务院关于2025年度中央预算执行和其他财政收支的审计工作报告。重大风险审计情况提到，重点审计10省锁定2023年3月底存量债务后的政府债务等情况，发现主要问题：一是9家地方融资平台虚假退出，如6县9家不符合退出条件即备案退出，2县2家违规“偿还”隐性债务1.49亿元退出，4县7家仅偿还锁定存量债务、未还违规新增21.47亿元债务就退出；二是违规举债手法变异，15县绕道所属国企违规新增隐性债务41.97亿元；三是虚假化解政府债务。

　　【央行将开展5000亿元MLF操作呵护月末流动性市场人士预计三季度稳增长政策或发力】

　　24日，央行预告将开展5000亿元MLF操作，期限为1年期。鉴于6月有3000亿MLF到期，这意味着6月MLF续作加量2000亿，为连续两个月加量续作，加量规模较上月扩大1000亿元。

　　市场人士对财联社记者表示，近期DR001、DR007都已稳定处于政策利率上方，1年期商业银行（AAA级）同业存单到期收益率也有一定幅度上行。这意味着前期市场流动性偏松局面已明显扭转，是6月25日MLF续作加量2000亿的一个重要背景。

　　此外，业内人士指出，考虑到二季度经济增速有所放缓，为实现全年增长目标，三季度政策有望进一步发力。

　　中国银行间市场交易商协会披露5月债务融资工具发行统计数据。5月份，311家主体共发行515只债务融资工具，金额合计4395亿元，相较于4月份总额10462亿元环比下降约57.99%。其中，超短融发行1413亿元、短融发行440亿元、中票发行1792亿元、定向债券融资工具发行309亿元、资产支持票据发行389亿元。

　　据上交所披露，四单ABS项目同日获上交所通过，拟发行金额合计103.33亿元。具体包括利程租赁第四期1 - 3号资产支持专项计划（拟发行金额10亿元）、长江证券- 湖北水发供应链金融1 - 10期资产支持专项计划（拟发行金额20亿元）、瑞安房地产- 虹桥新天地二期绿色资产支持专项计划（拟发行金额56.29亿元）、财达 - 青融担1号第1期供应链资产支持专项计划（拟发行金额17.04亿元）。

　　据经济参考报，2026年以来，券商债券融资持续升温。Wind数据显示，截至6月24日，年内已有72家券商累计发行境内债券1.20万亿元，站稳万亿元“关口”，行业扩表进程明显提速。与去年同期的6260.69亿元相比，今年以来券商发债规模同比增长超91%。业内人士表示，低利率环境下，券商抓住时间窗口锁定长期低成本资金以优化债务结构，2026年发债节奏有望保持稳步推进、有序增长的态势。

　　部分券商正按照监管要求，暂停股票类跨境TRS（Total Return Swap，即跨境收益互换业务）新增规模，存量头寸可正常到期、平仓、不强制砍仓。目前除了股票类跨境TRS，期货类、城投债类以及部分FICC、北向相关业务，暂不受影响。该业务自2024年初已处于限制净新增状态，目前各家券商仍在等待细则口径，明确新增暂停的具体执行标准。券商衍生品业务人士反馈，从目前窗口指导的理解看，更接近于股票类跨境TRS不再新增开仓，存量合约到期后逐步压降。据了解，当前股票类跨境TRS通道费普遍在1%-2%，是券商高创收项目之一。

　　据21财经，全市场250只货币基金七日年化收益率跌破1%，天弘余额宝降至0.855%；受收益持续承压影响，6月以来超百只货基触发合同条款，累计完成181次管理费率下调，平均费率降至约0.23%。底层资产配置趋于保守，同业存单缩量、同业活期存款利率回落、久期缩短及杠杆降低共同压缩盈利空间。尽管收益低迷，货基规模逆势增至5月底的16.27万亿元。

　　在被动指数、主动权益、固收+新发热度不减的当下，百嘉基金纯债产品的发行失败，更显小微公募的窘境——对于总资管规模不足30亿元的百嘉基金而言，权益业务拓展乏力，赖以生存的纯债业务又恰不逢时。

　　百嘉基金近日公告称，截至6月17日，百嘉百泽60天纯债募集期限届满，未能满足基金备案条件，宣告发行失败。这是今年以来首只募集失败的产品，也是2023年以来继兴华兴盛纯债之后，第二只发行失败的纯债基金。

　　该产品去年9月19日获证监会准予注册批复，直至今年3月18日启动公开募集。按照监管规定，新基金获批6个月内启动募集，该产品已属压哨发行。

　　截至6月24日收盘，中证REITs全收益指数“七连跌”，点位在此前失守1000点后下探到了928.96点。公募REITs的流动性呈现出“总量尚可、结构恶化、分层加剧”三大特征，中尾部资产的交易深度和抗冲击能力被削弱。业内人士建议，流动性环境改善要从增量资金入市、投资者多元化、市场配套制度等方面入手，修复行情要看长线增量资金入市配套政策落地的情况。

　　6月23日，全国进一步深化国资国企改革动员部署视频会议在京召开，标志着《关于进一步深化国资国企改革的方案（2026—2029年）》（以下简称“方案”）正式进入全国落地实施阶段，包括上海、河南、吉林等地纷纷响应并深化工作部署。在此背景下，作为地方国有资产核心载体以及基建投资的重要抓手，城投平台应对国企改革政策下的转型进展再度成为市场关注的焦点。

　　财联社注意到，当前正值一揽子化债方案推进的关键节点，融资端、土地端、项目端多重约束持续收紧，城投平台依赖债务扩张的传统发展模式持续弱化，从数据上看，5月城投债发行规模环比下降58.09%至2110.73亿元，已连续两个月呈现净融出态势，转型压力与日俱增。

　　在业内人士看来，国企改革方案出台也给予城投平台探究转型的重要方向，目前城投平台整合速度在加快，整合方向主要集中于整合新设产业投资或国资运营平台，推进业务板块专业化整合与非主业资产“瘦身”，以及整合区域资源打造高信用评级主体这三大类，整合方向也与国企改革要求较为契合。

　　从住房城乡建设部获悉，自国家将住宅老旧电梯更新改造纳入超长期特别国债资金支持范围以来，各地积极依托政策支持，大力推进住宅老旧电梯更新改造，助力居民便捷出行，目前已累计更新住宅老旧电梯超36万台。住房城乡建设部表示，截至今年5月，全国已累计安排超长期特别国债资金约554亿元，支持各地更新住宅老旧电梯超36万台。为抓好国债支持项目组织实施，住房城乡建设部定期调度项目进展，建立了项目清单台账，做到“一梯一记录”，确保中央补助资金使用效益。

　　美国财政部发行690亿美元2年期国债中标收益率4.189%，纽约时间下午1点投标截止时的发行前水平为4.192%，表明市场需求超出预期，该收益率仍为2025年1月以来2年期国债发行的最高中标水平。一级交易商获配10.2%，为2月以来最低；直接投标人获配比例升至34.3%，间接投标人获配降至55.5%，投标倍数2.64倍，前六次平均水平2.61倍。

　　美联储表示，对冲基金对美国国债敞口不断增加，主要是由于现货-基差交易的复苏。由首席经济学家Phillip Monin撰写的报告表示，截至去年9月，这种高杠杆交易已在对冲基金所持美国国债多头头寸中占8300亿美元，约为2020年初上一峰值的两倍。其在对冲基金国债多头总敞口中占比35%。在对冲基金的美债多头头寸中，互换利差和期限匹配交易等套利策略占据主导地位。报告称，基差交易涉及做空国债合约，同时做多以回购融资方式购买的、可交割到期货的国债。

　　公开市场方面，央行公告称，6月24日以固定利率、数量招标方式开展了6625亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率1.40%，投标量6625亿元，中标量6625亿元。Wind数据显示，当日4203亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放2422亿元。

　　■阳光城：逾期债务本金合计658.95亿元，累计正在执行等案件金额合计647.28亿元;

　　■中瑞实业：子公司郑州瑞茂通所持瑞茂通股份累计被司法冻结、轮候冻结等约146.12亿股;

　　■融创地产：子公司三笔贷款违约，公司及融创华北发展集团新增2项失信行为;

　　周三，货币市场利率多数上行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期品种下行4.31BP报1.4119%，7天期上行4.9BP报1.5434%，创今年2月以来新高；14天期上行1.6BP报1.5394%，创今年3月以来新高；1月期上行3.0BP报1.5%。

　　24日，央行预告将开展5000亿元MLF操作，期限为1年期。鉴于6月有3000亿MLF到期，这意味着6月MLF续作加量2000亿，为连续两个月加量续作，加量规模较上月扩大1000亿元。

　　业内人士指出，临近月末（半年度）受季末银行MPA考核、信贷冲量及税期缴款影响，资金面阶段性收紧，机构普遍对长端利率债的谨慎态度。短期看，制约行情的核心变量集中在半年末理财回表、银行负债端波动以及海外美债收益率高位扰动，但央行持续大额逆回购投放已充分对冲季末资金压力，资金面宽松环境难以快速转向，债市仍以震荡偏强、区间博弈为主。

　　周三，信用债收益率多数下行，信用利差多数收窄，全天总成交金额1266亿元；“23万科MTN004”、“23万科MTN002”、“23万科MTN003”收益率居前。AAA级中短期票据中，1年期收益率下行0.54个基点报1.525%；3年期收益率下行1.29个基点报1.6462%；AAA级城投债中，1年期收益率下行0.17个基点报1.5226%；3年期收益率下行0.3个基点报1.6706%。

　　【欧债市场欧债收益率集体下跌，英国10年期国债收益率跌7.2个基点报4.681%】

　　周三，欧债收益率集体下跌，英国10年期国债收益率跌7.2个基点报4.681%，法国10年期国债收益率跌5.2个基点报3.627%，德国10年期国债收益率跌5.5个基点报2.863%，意大利10年期国债收益率跌5.5个基点报3.587%，西班牙10年期国债收益率跌5.3个基点报3.336%。

　　【美债市场美债收益率集体下跌，2年期美债收益率跌4.42个基点报4.146%】

　　周三，美债收益率集体下跌，2年期美债收益率跌4.42个基点报4.146%，3年期美债收益率跌6.50个基点报4.144%，5年期美债收益率跌8.34个基点报4.178%，10年期美债收益率跌10.07个基点报4.392%，30年期美债收益率跌10.28个基点报4.841%。

　　(原标题：债市早参6月25日央行今日将开展5000亿元加量MLF续作；券商暂停股票类跨境TRS新增 城投债类暂不受影响)

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